Els actius exteriors nets creixen un 7,4% i arriben als 5.147 milions d’euros el 2025
Entre el quart trimestre del 2024 i el 2025, els actius exteriors nets van registrar un augment del 7,4%, passant de 4.791 a 5.147 milions d’euros, fet que reflecteix una millora de la posició financera respecte de la resta del món. Els actius davant de no-residents van créixer un 2,2% (de 7.978 a 8.162 milions), mentre que els passius davant de no-residents es van reduir un 5,7% (de 3.197 a 3.014 milions), consolidant una posició neta positiva.
Aquesta evolució evidencia un enfortiment de la capacitat de finançament extern. Les dades marquen una tendència cap a l’acumulació d’actius líquids i una contenció d’obligacions externes, factors que contribueixen a l’estabilitat macroeconòmica i a la millora de la posició inversora internacional (PII).
Pel que fa als actius nets davant del Govern, aquests mostren la posició que el sector ‘Altres societats de dipòsit’ (ASD) manté respecte de l’Administració pública, tant central com local, i de les entitats públiques no financeres. Aquestes dades són rellevants perquè permeten analitzar l’exposició financera del sector privat envers el sector públic, la capacitat de finançament de les administracions públiques i el grau de dependència dels recursos interns.
Així, els actius corresponen als drets que els sectors residents tenen davant del sector públic, mentre que els passius recullen les obligacions o deutes dels sectors residents amb aquest sector. La diferència entre ambdós components dona lloc als actius nets, definits com els actius menys els passius.
Respecte a l’evolució trimestral, s’observa que els ‘Actius davant del Govern central, local i societats públiques no financeres’ presenten una tendència decreixent, amb una variació negativa de l’1,1% en el període. D’altra banda, els ‘Passius davant del Govern central, local i societats públiques no financeres’ han disminuït un 2,2%.
Quant als actius enfront d’altres sectors, els mantinguts per les altres societats de dipòsit (ASD) representen els drets financers sobre la resta de sectors de l’economia. La seva distribució i evolució permeten identificar la destinació dels fluxos crediticis i el seu impacte sobre l’economia real.
L’anàlisi de la distribució dels actius revela aspectes fonamentals. El finançament del sector privat (llars i empreses no financeres) és el component més rellevant. Un augment en aquests actius és sinònim d’un impuls a la despesa, la inversió i la producció. D’altra banda, l’actiu enfront d’altres societats financeres indica el grau d’interconnexió i liquiditat entre les entitats del mateix sistema financer, fet que constitueix una peça clau per a l’estabilitat.
En comparació amb el quart trimestre de 2024, l’actiu davant d’altres sectors de les ASD ha augmentat de 3.685 milions d’euros a 3.948 milions d’euros en l’últim trimestre del 2025. Més del 95% d’aquests actius corresponen a relacions amb el sector privat, fet que mostra que l’activitat principal de les ASD és la intermediació creditícia d’empreses i llars. La resta d’actius correspon a altres societats financeres, reflectint que les interaccions creditícies amb el sector financer són minoritàries respecte al sector privat.
Aquesta evolució reflecteix una estructura estable en les relacions financeres, sense canvis significatius en la composició dels actius, i indica un entorn monetari relativament equilibrat. Igualment, es constata una demanda creditícia estable per part de les llars i d’empreses, juntament amb una política creditícia consistent per part de les ASD.
Finalment, l’agregat monetari ampli (M3) és l’indicador més complet de l’oferta monetària en una economia. Inclou els diners líquids (efectiu i dipòsits a la vista, que constitueixen l’M1), els dipòsits a curt termini (M2) i altres instruments financers negociables que funcionen com a substituts dels diners, tot i que amb menys liquiditat immediata. Aquest agregat s’utilitza per mesurar la liquiditat disponible per al sector ‘Altres entitats de dipòsit’.
La distribució de l’agregat monetari mostra que més del 67% són dipòsits transferibles, al voltant del 30% corresponen a altres tipologies de dipòsits quasi líquids i una petita part (menys d’un 5%) la componen altres valors negociables substituts dels diners.
L’evolució de la massa monetària en sentit ampli respecte a fa dotze mesos ha estat positiva, amb un increment del 5,2%, passant de 6.932 milions a 7.290 milions en dotze mesos. La partida ‘Dipòsits transferibles inclosos en l’agregat monetari ampli’ ha registrat una lleugera disminució del 0,1%, mentre que els ‘Altres dipòsits inclosos en l’agregat monetari ampli’ han experimentat un augment del 8,2% en el període. En canvi, el grup ‘Valors diferents a accions inclosos en l’agregat monetari ampli’ ha patit una reducció del 6,4% en el mateix període.
En resum, en el quart trimestre del 2025 s’observa un augment de la massa monetària, és a dir, un increment de la quantitat total de diners en circulació a l’economia, principalment d’aquells actius menys líquids però convertibles en diners en un període curt de temps.
